Standard & Poor’s понизило кредитный рейтинг Копейки
Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило долгосрочный кредитный рейтинг торговой сети «Копейка» с В- до преддефолтного СС и вывело его из списка CreditWatch, изменив прогноз со «стабильного» на «негативный», сообщает РБК daily.
Как говорится в сообщении S&P, в список CreditWatch рейтинги «Копейки» попали еще 27 июля 2007 года из-за решения компании не публиковать отчетность по МСФО за 2006 год на фоне роста финансовых рисков и снижения операционных показателей, говорится в сообщении S&P. Кредитный аналитик S&P Антон Гейзе предполагает, что «у компании возник серьезный риск дефолта, учитывая размеры долговых обязательств с приближающимися сроками погашения и негативную величину свободного денежного потока. Рейтинги могут быть понижены, если «Копейке» не удастся получить средства, необходимые для рефинансирования краткосрочных обязательств, включая потенциальное погашение облигационного займа по оферте».
«Копейка» осуществляет агрессивную стратегию экспансии, обеспечивающую существенный рост доходов за счет значительного снижения рентабельности, отмечает S&P. Согласно анализу агентства, финансовые результаты сети за первую половину 2007 года выявили ухудшение рентабельности, снижение денежного потока при сильно ограниченной финансовой гибкости компании (официально данные не публиковались).
Однако, если компания решит проблемы с ликвидностью, сократит уровень долга путем успешных переговоров с банками о предоставлении новых кредитных линий и восстановит рентабельность, не исключено, что прогноз может быть пересмотрен на «стабильный». Повышение рейтинга возможно лишь в отдаленной перспективе при отсутствии вложений в капитал «Копейки» со стороны ее акционера (ФК «Уралсиб»).
Аналитики считают снижение рейтингов «Копейки» вполне логичным. «Это вполне логично, если учесть избранную компанией политику информационной закрытости и высокую долговую нагрузку, — полагает аналитик банка «Зенит» Мария Сулима. — Впрочем, дефолт маловероятен — владелец «Копейки» ФК «Уралсиб» вряд ли допустит это». Аналитики связывают решение «Копейки» отказаться от публикации отчетности по МСФО за 2006 год с желанием компании сэкономить на аудите. Однако решение сэкономить сейчас может ударить по инвестиционному имиджу компании в долгосрочной перспективе.
Негативно отреагировали на снижение рейтинга инвесторы на рынке облигаций — вчера стоимость бумаг второго выпуска на 4 млрд. рублей упала до 92,49% от номинала, третьего (также на 4 млрд. рублей) — до 89,5%. Как полагает один из собеседников РБК daily, значительное понижение котировок облигаций могло бы быть на руку акционерам «Копейки», если бы они по каким-то причинам решили выкупить долги с существенным дисконтом.
На конец первого полугодия 2007 года «Копейка» включала в себя 383 универсама. Чистая прибыль по МСФО в 2005 году составила 9,3 млн. долларов. В феврале 2007 года 100% акций «Копейки» консолидировала ФК «Уралсиб». Согласно отчетности по РСБУ за первое полугодие 2007 года, долгосрочные обязательства «Копейки» выросли на 76% — с 5,2 млрд. до 9,2 млрд. рублей.